开yun体育网从公司本色规章东说念主易某坤手中受让250万股股份-开云「中国」Kaiyun·官方网站-登录入口

2025年9月12日，中国证监会发布《对于容或厦门恒坤新材料科技股份有限公司初度公建树行股票注册的批复》。恒坤新材拟登陆科创板，蓄意召募资金10.07亿元。然而，公司背后隐没的多重研讨隐患，正激发市集各方的高度警惕与热烈质疑。

2016年7月，吕某钦出资1,000万元，受让恒坤新材本色规章东说念主易某坤手中的250万股股份，彼时这部分股份由易某坤代为捏有。一年多后的2017年10月，过程勾陈老本运作，该部分股份严防过户至吕某钦名下。狂放2019年6月末，吕某钦通过径直捏股加他东说念主代捏的神志成为公司其时的第二大推进。

但经年累月，2020年7月，吕某钦因涉嫌监犯开设赌场罪，被法令机关采用强制门径。这一讯息本已激发市集对恒坤新材推进布景的崇拜，而更令东说念主警惕的是，吕某钦偏激昆玉吕某坤，与恒坤新材本色规章东说念主易某坤的妃耦陈某琴，存在着荒谬细密的买卖磋议。

公开信息自大，陈某琴曾与勾陈老本共同参股一家企业，而这家企业的推进，恰是吕某钦控股99%的厦门万东说念主投资有限公司。不仅如斯，陈某琴还曾在勾陈老本担任监事一职。

在IPO要害论说期内，恒坤新材的一项司帐计谋改换激发监管高度崇拜。2022年至2024年公司转眼将引进业务的收入证据神志，从“总数法”切换为“净额法”。在上会现场，上交所对此提倡问询，中枢质疑聚焦两点：其一，这次变更是否严格顺从《企业司帐准则》的章程，是否具备充分的合规依据；其二，论说期前公司耐久袭取“总数法”核算，为安在IPO汇报的要害阶段转眼改换，原因尚未明确。

值得庄重的是，司帐计谋改换的背后，是公司盈利结构对引进产物的深度依赖。尽管连年来自产产物收入占比略有上涨，但从盈利孝敬来看，引进产物依然竣工中枢。数据自大，2022至2024年，公司自产产物对主营业务毛利的孝敬占比从17.95%进步至34.14%，而引进产物的毛利孝敬占比虽从82.05%降至65.86%，但永远占据六成以上份额，是撑捏公司利润的要害解救。

更令东说念主担忧的是客户结构。据公司招股书表现，2022年至2024年，公司前五大客户的销售收入占比隔离达到99.22%、97.92%和97.20%，相连三年防守在97%以上的超高比例，这意味着公司简直扫数营收齐系于这五家客户。

值得崇拜的是，2025年起，韩国SKMP断绝了与恒坤新材的部分产物引进合营，径直导致客户A1中止了从恒坤新材引进光刻材料的订单，改为径直向SKMP采购。这一变化对恒坤新材的2025年上半年业务研讨产生首要影响。

前病笃推进涉开设赌场罪，实控东说念主妃耦与其关联瞒哄

2021年2月，彼时仍以“恒坤股份”之名在新三板挂牌的恒坤新材(现名)，曾发布公告称，公司推进吕某钦捏有的2,144.91万股被法令冻结，这部分股份占其时公司总股本的9.4445%。这则看似老例的股权冻结公告，日后跟着更多信息表现，迟缓牵出一段与刑事坐法联系的推进历史，更暴闪现公司本色规章东说念主妃耦与涉事推进的的瞒哄关联。

招股书表现，吕某钦被冻结的股份后续惩处收尾进一步揭开事件复杂性：其1,664.9088万股股份被法令划转至国有全资单元淄博金控名下，剩余480万股则经山东省泰安仲裁委员会裁决，证据系吕某钦为郭某菲代捏。股权的法令划转与代捏认定，背后均指向合并中枢原因——吕某钦涉嫌开设赌场罪。

据中国裁判布告网表现，2015年1月，吕某钦(另案处理)与陈超全、何玉琪等东说念主同谋，由陈超全牵头组建技艺团队建树手机APP，该APP可径直跳转至境外赌博网站，供用户参与蚁集赌博行为。山东省淄博市博山区东说念主民稽查院已就此事严防拿起公诉，指控吕某钦犯开设赌场罪。

股权代捏的层层嵌套、资金来回的散乱有致，让吕某钦涉赌的坐法暗影，悄然渗入到恒坤新材的推进结构中。回溯股权轨迹，2016年7月，吕某钦拿出1,000万元，从公司本色规章东说念主易某坤手中受让250万股股份，其时这笔股权并未径直登记在吕某钦名下，而是由易某坤本东说念主代为捏有。一年多后的2017年10月，过程勾陈老本运作，这250万股才严防过户至吕某钦名下。

但股权代捏的故事并未就此散伙。2019年5月，李某江以每股10元的价钱认购恒坤新材550万股股份，其中483.29万股的资金径直来自吕某钦关联账户——实为吕某钦托福代捏。直至2021年6月，李某江才按原价转让该部分股份，并上缴联系资金，这一代捏关系才严防撤废。

比股权代捏更令东说念主警惕的，是公司本色规章东说念主易某坤的妃耦陈某琴，与吕某钦、吕某坤昆玉之间乍明乍灭却又果然存在的买卖关联。

天眼查自大，陈某琴曾在勾陈老本担任监事一职，这一任职直至2021年10月才退出，而勾陈老本恰是此前协助吕某钦完成250万股股权过户的要害主体。不仅如斯，2017年5月，陈某琴还与勾陈老本一同入股厦门万东说念主投资有限公司，这家公司由吕某钦捏股99%竣工控股，是其中枢关联企业；2018年6月，陈某琴悄然退出该公司推进行列。

收入证据计谋突变引监管追问，“总数法”改“净额法”疑团难消

2025年7月25日，科创板上市委一纸“暂缓审议”决定，给恒坤新材的IPO程度按下“暂停键”。在今日的上会审议现场，上市委明确提倡两大质疑：其一，这次收入证据计谋变更是否严格顺从《企业司帐准则》的条目，是否具备充分、合规的依据；其二，论说期前公司耐久以“总数法”核算引进业务收入，为安在IPO汇报的要害节点转眼切换为“净额法”，变更的合感性安在。

以2024年数据为例，若沿用“总数法”，恒坤新材引进产物销售收入可达6.36亿元，占主营业务收入的64.89%，是无可争议的收入主力；但切换至“净额法”后，该项收入骤降至1.96亿元，占比仅剩下36.23%。数字改换的背后，是公司收入结构的“名义重塑”——报表上，主要收入开头从“引进产物”摇身变为“自产产物”，事迹结构看似竣事显贵“优化”。

但纸面数字的“光鲜”，终究覆盖不了公司盈利对引进产物的“深度绑定”。2022至2024年，恒坤新材主营业务毛利率中，自产产物孝敬毛利占比虽从17.95%进步至34.14%，但引进产物的毛利孝敬占比即便从82.05%降至65.86%，紧紧占据六成以上份额，依然撑捏公司利润的“压舱石”。

前五大客户撑起97%收入，客户聚积风险引爆事迹危险

手脚主攻集成电路要害材料的企业，恒坤新材主打光刻材料与先行者体材料的研发、坐蓐及销售，本应在技艺改换与市集拓展上展现竞争力。但实践是，其客户结构的格外聚积问题，已成为市集与监管谛视的焦点，公司简直将扫数研讨“赌注”压在前五大客户身上，一朝客户合餬口变，研讨根基便面对动暴风险。

2022年至2024年，恒坤新材的营收数据看似呈现增长态势：营业收入从3.22亿元攀升至5.48亿元，复合增长率达19.2%；扣非净利润隔离为9,103.53万元、8,152.78万元、9,430.36万元，复合增长率为1.18%。

但这份“亮眼”获利单的背后，却装束着极为脆弱的研讨逻辑——同时，公司来自前五大客户的销售收入隔离为3.15亿元，3.53亿元、5.25亿元，占主营业务收入比例竟隔离达到99.22%、97.92%和97.20%。相连三年防守在97%以上的客户依赖度。

如今，“客户变动”的风险已从担忧变为薄情实践。2022至2024年间，恒坤新材向客户A1销售的光刻材料(该产物引进自韩国SKMP)，是公司实打实的“利润奶牛”，这部分业务隔离孝敬1.38亿元、1.16亿元和1.42亿元销售毛利。

但2025年头，这一中枢利润开头转眼“断供”——韩国SKMP告示断绝与恒坤新材的部分产物引进合营，转而径直向客户A1销售联系光刻材料，绝对绕开了恒坤新材这一中间尺度。

合营断绝的冲击很快传导至事迹端，着力立竿见影。在交易所第二轮问询中，恒坤新材不得不公开承认，2025年1-6月，公司向客户A1销售的引进光刻材料，其收入、毛利及在手订单均出现“大幅下落”，且已对短期研讨事迹“变成了不利影响”。

面对事迹压力开yun体育网，恒坤新材辩解称，其他自产与引进产物的销售收入有所增长，或者“一定程度”对消客户A1订单流失的冲击。